今年7月份，广东欧莱高新材料股份有限公司(简称：欧莱新材)科创板IPO成功过会，并且公司不断对上市申请文件的审核问询函回复进行修订说明。《电鳗财经》经调查研究发现，公司此次IPO招股书还存在很多疑点，尤其是研发及逆市扩产均遭受质疑。

对于本网发去的求证函，欧莱新材选择了闭口不言。

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研发成果少遭问询

据观察，上交所上市委也提出两大问询。

其一是，.请欧莱新材代表结合报告期内主要研发项目，说明研发费用、研发费用率、变化趋势等方面是否与同行业可比公司存在显著差异，以及研发人员认定和研发费用归集的准确性。

其二是，请欧莱新材代表说明自身核心技术的先进性，并结合溅射靶材行业市场空间、竞争格局、下游平面显示行业周期性波动、2022年毛利率下滑等情况，说明公司主要业务的拓展可行性。

招股书显示，欧莱新材正在通过持续加大技术研发投入，扩大现有生产制造规模，积极布局上游高纯金属材料，拓展产品下游应用领域，巩固行业地位及核心竞争力。欧莱新材最近三年累计研发投入金额为 6546.28万元，占最近三年累计营业收入的比例为6.42%。

通过具体披露信息可见，欧莱新材在2022年仅申请了两项原始取得的发明专利，而2021年仅申请1项，大量的专利申请时间集中在2018年、2019年和2020年。目前，欧莱新材的研发人员中核心技术人员共有4人，研发人员共计59人，占整体员工比例的13.05%。

招股书中，欧莱新材提示，未来若公司未能持续进行技术创新，不断推出符合行业发展趋势和客户需求的新产品，公司的市场份额可能会被竞争对手抢占。

逆市扩产行不行

欧莱新材之所以能实现上述的业绩主要是依赖公司的前五大客户。报告期内，欧莱新材向前五大客户产生的销售收入分别为8309.01万元、15664.62万元、23546.34万元、24984.56万元，分别占当期营业收入的54.52%、67.56%、70.42%、70.03%。京东方、惠科始终霸占着欧莱新材前二大客户的头衔，华星光电也长期占据公司的前五大客户名单中。同时，上述三家企业均为国内液晶显示面板大厂。

对此，欧莱新材表示，若行业景气度下降时，平面显示板厂商讲面临产能过剩、缩减生产规模，相应减少对溅射靶材的采购需求。

值得一提的是，2022年，受国际形势动荡、全球宏观经济下行和消费电子行业景气度下降等因素影响，显示面板行业周期性波动，显示面板终端产品市场需求减弱，显示面板市场价格自2021年7月开始持续下跌。同时，惠科和京东方自2022年5月起、华星光电自2022年6月起陆续调低了显示面板产线稼动率，显示面板客户对溅射靶材的采购需求和规模相应开始下降。

不过，欧莱新材此次欲募集16694.19万元用于高端溅射靶材生产基地项目(一期)，22918.13万元用于高纯无氧铜生产基地建设项目，合计金额为39612.32万元，占募资总额的68.63%。那么，面对行业景气度下降，欧莱新材却还要逆市扩产，市场到底能否消化新增的产品?

家族企业走多远

其实，除了上述困境，欧莱新材还是文宏福家族企业，这更让公司治理蒙上阴影。

据招股书，欧莱新材的实控人为文宏福、方红夫妇，文宏福、方红一共直接持有42.43%股权，同时，文宏福、方红合计持有宏文创鑫100%股权，控制公司24.99%股权，宏文创鑫为欧创汇才、欧创东升的执行事务合伙人，文宏福、方红通过宏文创鑫间接控制欧创汇才、欧创东升持有的公司4.67%、3.11%股份及对应表决权。

因此，文宏福、方红合计控制公司75.2%的股权，为公司共同控制股东。文雅为文宏福、方红的女儿，1990年出生，通过欧创汇才间接控制公司0.56%股权。文宏福担任公司董事长、总经理兼首席技术官;方红担任公司董事兼人力行政总监;文雅担任公司董事、副总经理及董事会秘书。

市场人士认为，一直以来，股权集中、“一股独大”被视为完善上市公司治理结构的绊脚石。特别是在民营企业中，如果公司实际控制人为某一自然人或者家族，公司治理结构弱点将更加突出。家族式企业在人力资源优化配置、建立合理的人才结构等方面存在弊端。家族成员之间容易通过控制董事会来影响公司的重大决策，有可能损害其他小股东的权益。

在招股书中，欧莱新材也披露了实际控制人不当控制风险，称如果实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司经营、人事、财务、管理等方面实施不当控制，将损害公司及投资者的利益。

如此一来，公司上市后怎能保护普通投资者利益?会否有利益输送行为发生?《电鳗财经》将继续报道欧莱新材IPO进展。

《电鳗快报》